본문 바로가기 GNB 메뉴 바로가기 하단 메뉴 바로가기
  • 글씨크기

투자설계

포트폴리오의 실적은 자산 종류의 선택 혹은 시장에 계속 참여하기로 하는 결정 여부에 있습니다. 투자자들은 분산투자를 통해 리스크를 줄여 손실 확률을 높일 수 있습니다.

분산투자의 원칙 및 확신

다음의 네가지 규칙이 투자 포트폴리오 구성 틀의 근간이 되어야 합니다.

  • 자본시장은 효율적이고 제 기능을 수행하기 때문에, 투자의 목적으로 자산가격은 적정하게 책정해야 합니다.
  • 리스크와 수익률간에 상관관계가 존재하기 때문에 가격에 반영된 리스크 요인에 따라 기대수익률이 결정됩니다.
  • 분산투자는 불확실성을 감소시키기 때문에 필수적입니다.
  • 분산투자된 포트폴리오의 수익률 결정요인은 원칙적인 자산배분이므로, 적절한 투자구조의 모습을 보여야 합니다

세가지 리스크 요인

분산투자를 통해 절감할 수 있는 리스크의 세 가지 요인으로는 시장 요인, 기업규모 효과 및 가치 효과가 있습니다.

  • 시장 요인으로는 주식의 가치 가중 전체집합으로 정의하며, 대체로 주식의 기대수익률이 채권보다 높습니다.
  • 기업규모 효과는 소형주의 자본비용이 높고, 이에 따라 대형주에 비해 기대수익률이 높은 것을 말합니다.
  • 가치효과는 가격에 낮게 책정된 가치주의 기대수익률이 가격이 높게 형성된 성장주보다 높은 것을 말합니다.
  • 이는 상대적으로 재무적 어려움에 처해있는 가치주의 자본비용이 높기 때문에 이에 따라 기대수익률도 높기 때문입니다.

포트폴리오 구성

포트폴리오 구성에 대해서는 의견이 분분하지만, 기본적으로 네 가지 원칙이 있습니다.

  • 기본적으로 최소한 시장 수익률을 보장할 수 있는 포트폴리오를 구성해야 합니다.
  • 연구조사 등에 의해서 파악된 세가지 리스크 요인 중 한가지를 추구하도록 해야합니다.
  • 거래비용을 최소화하고, 넷째로 매매비용을 최소화해서 수익률을 향상시켜야 합니다.

투자계획 작성

투자설계의 핵심요소는 다음과 같습니다.

  • 투자심리의 이해
  • 비용의 최소화
  • 세금의 최소화
  • 리스크 최소화
이 핵심 요소들은 이론상으로는 쉬워보이나, 현실적으로 지키기 어렵습니다. 특히, 투자 심리의 경우, 객관적인 환경에서 자신의 투자 포트폴리오를 유지할 수 있는 자제 능력을 갖기란 어렵습니다. 투자자가 스스로 결정을 내릴 때 감정적으로 대응하는 일이 자주 발생하기 때문입니다. 일반적으로 시장 상황이 악화되어 가격이 하락할 때 투자상품을 팔고 자금을 회수하려는 경향을 보이는데, 이렇게 하면 손실을 보게 됩니다. 오히려 가격이 떨어졌을 때 매수를 하여, 시장 수익률이 좋아졌을 때 매도해야 합니다. 이처럼 고객들은 이성적인 결정이 아닌 감정적인 결정을 내리기 때문에, 투자설계의 핵심 요소를 제대로 이해해야 합니다.
또한 리스크를 최소화 하기 위해서는 리스크 성향을 파악하는 것이 중요합니다. 대부분 투자자들은 자산의 투자 목표를 잘 알지 못합니다. 따라서 투자 상담을 통하여 본인의 목표를 수치화해 낼 수 있어야 합니다. 명확한 투자 목표가 설정되고 나면, 자금을 얼마나 오랫동안 투자할 수 있을지, 또한 자신이 생각하는 수익률이 무엇인지를 정해야 합니다. 이밖에 과거 투자경험, 투자지식, 목표, 전체자산 대비 현재 투자 포트폴리오 비중등을 이용하여 자신이 허용하는 리스크의 범위를 정확하게 측정해야 합니다. 이는 보다 체계적인 자산배분 결정 및 투자 전략을 만들 수 있게 합니다.